民生证券—煤炭行业周报：长协韧性凸显，关注板块底部机遇—250111

春节临近，供需两端均趋弱，煤价或震荡偏稳运行。电煤需求较弱但仍处旺季，非电需求维持高增速。2025年1月5500大卡电煤中长期合同价格环比下跌3元/吨，长协价格韧性凸显，保障业绩确定性。板块稳盈利低负债高现金高股息，市场波动加大背景下防御价值强，建议关注底部机遇，重点关注动力煤基本面强劲标的，如淮北矿业。