东莞证券—煤炭行业双周报：港口库存仍然高企，煤价低位运行—250307

截至2025年3月6日，申万煤炭行业近两周下跌2.19%，跑输沪深300指数，在所有行业中表现最差。动力煤、焦煤和焦炭板块均出现不同程度的下跌。印度煤炭需求显著增长，钢铁行业PMI虽有所回升但仍处于收缩区间，钢材库存增加且下游需求偏弱。港口库存高位，动力煤价格支撑不强，而焦煤价格有望止跌回稳。建议关注业绩稳健的淮北矿业（600985）。风险提示包括经济波动、海外煤炭价格下跌、可再生能源替代及海外需求恢复不及预期。