东兴证券—煤炭行业2025年二季度投资展望：低估值与多频次高分红兼备，红利资产具重点配置价值—250310

2025年以来，煤炭板块整体表现不佳，累计跌幅达13.72%，跑输沪深300指数。然而，政策加码和行业协会倡议有望使二季度煤价止跌回稳。尽管煤炭价格持续下跌，但需求端受发电量上升带动，二季度煤炭发电可能维持主力地位。此外，中国煤炭工业协会和运销协会发布倡议书，推动煤炭产量控制和行业自律，有助于改善供需平衡。估值方面，煤炭板块PE和PB虽有所上升但仍处于低位，高分红预期和政策支持将提升核心资产价值。投资建议指出，红利资产的资金池有望扩容，淮北矿业等优质标的值得重点配置。