黄金避险光环下暗藏回调风险，赤峰黄金或迎短期波动

2025年一季度，黄金价格因'去美元化'加速和避险需求持续走高，创历史新高。中观层面，美国经济'软数据'回落及欧洲财政扩张推动欧强美弱格局，但美国对欧关税威胁或逆转这一趋势。微观层面，黄金投机净多持仓处于高位但出现持仓与价格背离，纽期金总持仓未随价格破高，预示回调风险。二季度若关税落地，可能推升通胀并压制金价，预计支撑位在纽期金2760-2800美元区间。策略上建议短期警惕快速冲高后的调整，关注回调配置机会。