华鑫证券—有色金属行业2025年年度策略：降息周期，金铜行情仍将持续—250107

美联储2024年9月开启预防式降息，黄金价格在新世纪以来的降息周期中整体呈现上涨趋势。尽管本次降息较为滞后，但未来降息预期仍存在。赤峰黄金作为国内黄金矿山企业，有望受益于金价上涨和出海开发增量。铜矿供应受限，需求有望在2025年恢复，预计铜价中枢上移。