天风2025年度策略 | 金属与材料：资源为王—宽货币周期下的大国博弈

2025年有色金属行业策略报告指出，全球不确定性加剧和货币超发使资源品价值重估。供给刚性收缩和需求范式变化推动有色行情。宏观环境变化包括宽货币长周期和逆全球化加剧。黄金股有望修复，金价震荡攀高。铜和铝等基本金属供应约束保障价格下限，需求弹性带来涨价空间。稀土永磁产业供给格局优化，能源金属供需向好，战略小金属的战略价值逐渐被认知。