宝丰能源2025半年报业绩大增 Q2净利环比升34.6%

2025年8月21日，宝丰能源发布2025年半年报。2025年上半年公司实现营业收入228.20亿元，同比增长35.0%；归母净利润57.18亿元，同比增长73.0%；扣非归母净利润55.79亿元，同比增长58.7%。其中，第二季度单季实现营业收入120.49亿元，同比增长39.0%，环比增长11.9%；归母净利润32.81亿元，同比增长74.2%，环比增长34.6%；扣非归母净利润29.82亿元，同比增长46.6%，环比增长14.8%。销量方面，2025年第二季度聚乙烯、聚丙烯销量分别为64万吨、63万吨，同比分别增长128.2%、105.7%，环比分别增长24.0%、27.5%；焦炭销量170万吨，同比下降5.1%，环比增长0.2%。收入上，聚乙烯、聚丙烯收入分别为41亿元、40亿元，同比分别增长103.0%、92.1%，环比分别增长14.7%、24.0%；焦炭收入16亿元，同比下降35.5%，环比下降12.5%。第二季度公司毛利率和净利率分别为38.0%、27.2%，同比分别下降0.3个百分点、增长5.5个百分点，环比分别增长2.6个百分点、4.6个百分点；期间费用率8.7%，同比下降0.2个百分点，环比增长2.7个百分点。成本端，第二季度煤炭价格持续走弱，叠加新项目单耗降低，成本显著改善；非经常性损益方面，公司出售宁夏红墩子煤业有限公司40%股权取得投资收益4.45亿元。第三季度，受煤矿产量收缩和火电需求旺季影响，煤价有所反弹，截至8月28日，原煤、动力煤均价环比分别上涨8.3%、4.9%，煤制烯烃盈利空间略有收窄，聚乙烯、聚丙烯价差环比分别下降1.9%、6.4%，但公司烯烃成本优势突出，原料端波动影响相对可控。在建项目方面，宁东四期烯烃项目2025年4月开工，进展顺利，预计2026年底建成投产；新疆煤制烯烃项目规划产能400万吨/年，审批稳步推进，已取得安评、环评等专家评审意见；宁东五期、内蒙二期等项目也在规划中。机构预测公司2025-2027年归母净利润分别为130.32、144.47、153.89亿元，同比分别增长105.6%、10.9%、6.5%，对应EPS分别为1.78、1.97、2.10元，维持“买入”评级。