宝丰能源内蒙项目投产 产能提升成长空间打开

宝丰能源作为煤制烯烃龙头企业，截至2024年末其煤制烯烃产能占全国23.8%。2025年4月公司内蒙300万吨烯烃项目全部投产，聚烯烃产能提升一倍以上。公司凭借煤炭价格下降通道、DMTO—Ⅲ工艺及循环产业链经济模式，聚烯烃产品毛利率高于同行，且内蒙项目单位投资1.6亿元/万吨，大幅低于行业平均水平。此外，公司积极推进宁东四期、五期及新疆烯烃项目，规划产能超456万吨，现有聚烯烃产能约535万吨（含25万吨EVA），具备长期增长潜力。预计2025—2027年归母净利润分别为122/132/144亿元，对应PE 11/10/9倍，维持买入—B评级。