【机构】化工行业底部回暖，聚焦资本开支主线

当前化工行业处于景气周期底部，但已显现多重积极信号。供给端，固定资产投资放缓叠加反内卷政策下的企业减产，以及海外老旧装置退出，共同推动行业供给收缩。需求端受益于大规模设备更新政策和人工智能等新兴产业发展，为高端材料带来增量。成本端因能源价格回落，煤化工等细分领域毛利率获得改善。投资需聚焦三大主线，其中资本开支与研发驱动的龙头企业备受关注。文中指出，宝丰能源等企业的资本开支增速已超过行业平均水平，正通过产能扩张与产业链延伸来扩大市场份额。