【观点】宝丰能源业绩亮眼，未来增长可期

宝丰能源2025年业绩大幅增长，营收480.38亿元，归母净利润113.5亿元，同比增长79.09%，主要受内蒙古300万吨/年烯烃项目全面投产驱动。公司聚烯烃总产能跃升至520万吨/年，成为国内规模最大的煤制烯烃生产商。

凭借先进的DMTO-III代技术及规模化优势，公司成本护城河强化，内蒙古项目区位优势降低采购和运输成本。

未来，宁东四期50万吨/年烯烃项目计划2026年底投产，三期25万吨/年EVA项目进入试产，新材料项目推进，支撑持续成长。分析预计公司2026/2027/2028年EPS分别为2.04/2.09/2.24元，给予“买入”评级。风险提示包括原材料价格波动、项目进展不及预期等。