马应龙2025年半年报业绩增长 大健康业务快速发展

华源证券发布研究报告显示，马应龙2025年半年报业绩增长，25H1实现营业收入19.49亿元（同比+1.11%），归母净利润3.43亿元（同比+10.04%），扣非归母净利润3.22亿元（同比+4.24%）；25Q2营收9.8亿元（同比+0.74%），归母净利润1.39亿元（同比+22.23%），扣非归母净利润1.27亿元（同比+9.65%），二季度业绩增长亮眼。分板块看，25H1医药工业营收12.18亿元（同比+4.98%），医药商业营收5.97亿元（同比-13.67%），医疗服务营收2.08亿元（同比+15.63%）。期间费用率27.69%（同比+0.73pct），经营现金流量净额3.11亿元（同比+37.94%）。治痔产品保持稳健增长，25H1母公司营收10.46亿元（同比+4.51%），其中治痔药品营收同比增长超7%，主要得益于经销体系完善、品牌营销发力及研发管线突破（中药一类新药虎麝止血止痛膏启动临床）。大健康业务快速增长，拥有产品200余个，25H1多点开花。机构评级方面，华源证券给予买入评级，近90天内2家机构均给出买入评级，预测2025年归母净利润约6.35-6.44亿元。