【观点】煤炭股业绩大涨分析：煤价上移驱动盈利改善，后市震荡偏强

2026年上半年煤炭股业绩大涨，核心驱动力是煤价中枢上移和供需格局重塑。供给端安监常态化管控趋严，叠加'反内卷'政策限制超能力生产，导致供给弹性不足。需求端电力用煤稳、化工用煤增，供需紧平衡推升动力煤和炼焦煤价格。

煤价大幅上涨直接驱动企业盈利改善，部分公司业绩翻倍。展望后市，煤价大概率维持高位震荡，短期受高温天气支撑但库存偏高制约上涨，长期供给瓶颈约束持续，供需偏紧格局难改。

叠加央企市值管理新规和高股息属性，煤价中枢有望获得支撑，煤炭板块业绩确定性与估值修复空间值得关注。需警惕高温不及预期或水电出力超预期等风险。