光大期货：宏观情绪回暖，焦煤领涨黑色金属

临近全国两会，黑色金属交易热度上升，焦煤领涨且价格重心上移。主产区煤矿快速复产，但贸易商采买谨慎，订单量少，竞拍交投氛围不佳。需求端焦炭降价导致焦企亏损加剧，钢厂复产缓慢，供需矛盾尚不突出。然而下游库存去化表明需求环比改善，备货情绪或升温，提振焦煤价格。两会前环保及安全限产可能阶段性助推焦煤估值修复。需关注铁水需求变化、政策风向及地产基建托底力度，警惕盘面回调风险。