九州通一季度净利润暴涨80%但扣非利润下滑，现金流压力仍存

九州通2025年一季报显示，营业总收入420.16亿元，同比增3.81%；归母净利润9.7亿元，同比大增80.38%，但扣非净利润5.07亿元同比降2.76%。毛利率7.33%（+1.76%），净利率2.41%（+80.14%），但每股净资产降16.48%至5.25元，经营现金流-0.66元（仍为负值）。三费占比5.02%同比增3.14个百分点，货币资金170.94亿（+18.79%），应收账款380.26亿（占利润1516.57%），有息负债151.94亿（-4.82%）。风险提示包括现金流指标弱（货币资金/流动负债34.21%）、经营现金流/流动负债均值仅7.85%，及应收账款高企。