九州通战略转型显成效，医美高增长+REITs红利助力业绩跃升

九州通2024年营收1518.10亿元，归母净利润25.07亿元，同比增长15.33%；2025年一季度营收420.16亿元，归母净利润9.70亿元，同比增长80.38%。利润增长主要来自Pre-REITs和REITs发行带来的收益。扣非净利润受流感高基数影响有所下滑，但战略转型“三新两化”投入增长42%，医美业务收入同比增120%，参与奥园美谷重整或成控股股东，医美与医药产业链协同可期。