九州通2025上半年营收利润双增 分销增速领先

九州通2025年上半年营收811.1亿元，同比增长5.1%；归母净利润14.5亿元，同比增长19.7%，是医药流通四巨头中唯一收入和利润切实双增的企业。其医药分销业务收入676.34亿元，同比增长6.04%，增速在四家中最快，主要得益于辐射31个省级行政区、覆盖96%行政区域的物流网络，避开核心城市竞争。同时，公司布局医美业务，代理医美耗材等产品并协同现有零售网络；通过医药仓储物流基础设施公募REITS发行上市，增加净利润4.38亿元，优化资产负债结构，降低财务成本。不过，分销业务面临物流效率与成本控制平衡、下沉市场政策落地节奏与支付能力不确定性的挑战。