债券配置成业绩压舱石，招商证券稳居头部梯队

2024年证券行业整体业绩稳定性增强，Q4营收环比增长8.3%，但净利润环比微降5.9%。头部券商如招商证券在资产配置上侧重债券（平均占比64.3%）与OCI权益资产（占比超10%），均衡配置降低了业绩波动。3月两融规模扩张至1.9万亿元，但A股成交额环比下降16.2%。投行业务中，IPO与再融资规模环比大幅增长，债券承销规模亦提升。行业集中度持续提升，监管趋严利好龙头券商。