招商证券一季度业绩稳增长，经纪业务成核心驱动力

招商证券2025年一季度营收47.13亿元，同比增9.64%；归母净利润23.08亿元，同比增6.97%。经纪业务手续费净收入同比大增49%至19.66亿元，客户资金因渠道导流增长显著，货币资金达1112亿元。自营业务受公允价值变动拖累，投资收益同比降26.19%至15.12亿元。投行业务收入翻倍至1.87亿元，但股权承销额下滑58%；资管业务收入增42.91%，利息净收入增75%。维持“优于大市”评级，风险提示包括市场波动和政策风险。