招商证券2025中报：营收净利双增 维持买入评级

招商证券发布2025年中报，实现营业收入105.2亿元同比增9.6%，归母净利润51.9亿元同比增9.2%，二季度营收、净利润环比分别增23.2%、24.7%。经纪业务收入37.3亿元同比增44.9%，两融余额953亿元市场份额5.2%；投行业务收入4.0亿元同比增41.4%，股权主承销规模同比增107%，IPO储备项目12家；资管业务收入4.4亿元同比增29.3%。因2024年债券自营高基数及今年上半年债市较弱，自营投资收益同比下滑，调整后投资净收益同比降40.9%。东吴证券上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为125/131/140亿元，同比增21%/4%/7%，维持“买入”评级。