证券板块迎政策资金双重利好 招商证券或受益

2025年9月，证券板块迎来政策、资金双重利好。政策端，证监会发布《基金销售费用管理规定》，推动券商财富管理从“卖产品”转向“管资产”，头部券商凭借投研实力和客户基础有望提升市场份额。资金端，8月新开户265万户，同比暴增165%，两融余额突破2.28万亿元创历史新高，带动券商利息收入和经纪业务佣金增长。估值端，券商板块上半年净利润同比大增30%，但估值处于历史低位，PE为18.97（近10年35%分位点），PB 1.55倍，存在估值修复机会。招商证券作为头部券商，在财富管理、经纪业务等方面有望受益于行业红利。