【观点】券商出海分析看好招商证券等头部券商

东吴非银发布券商出海系列报告，分析券商国际业务进入战略机遇期，政策赋能、市场扩容、盈利优化多重驱动力共振。境外业务ROE显著高于境内，2025H1中信、中金、华泰、广发境外子公司ROE分别为11.6%、8.5%、4.6%、5.7%，较公司整体优势突出。

报告指出券商出海呈现头部集中趋势，2025年以来资本密集注入国际业务，招商证券计划向招证国际分次增资不超过90亿港元。

投资建议看好具备先发优势的头部券商，推荐中金公司、中信证券、华泰证券、国泰海通、中国银河、广发证券等，招商证券作为头部券商之一有望受益于出海战略。