【观点】分析券商板块四重逻辑，提及招商证券

券商板块在四重逻辑驱动下显现显著投资价值。

逻辑一：地缘风险缓和下，板块估值与机构持仓均处历史低位，成为承接资金的重要方向。

逻辑二：资金面边际改善，银行间市场利率走低，利好券商自营与资本中介业务，历史经验显示这将推动板块估值修复。

逻辑三：交投景气度回升支撑业绩，2025年券商业绩高增与当前低估值形成背离，提供了安全边际。

逻辑四：自上而下的政策驱动持续，注册制深化、投资端改革及行业并购整合，推动券商向综合金融服务转型。

文章提及证券ETF鹏华（159993）是把握该板块机会的工具，并在关联个股中列举了招商证券。