东吴证券—证券Ⅱ行业深度报告：券商自营投资新时代，优化资产配置效能，聚焦多元化策略—250123

券商自营业务收入占比显著提升，成为第一收入来源，2024年上半年占比达到41%。券商自营收入与权益市场收益率高度相关，波动性较大。招商证券等头部券商逐步增加其他权益工具和永续债配置，弱化权益市场波动对盈利的影响。固收类自营收益前景受限，未来将更关注可转债、红利类资产和其他权益工具的机会。