晋控煤业收购扩产+高股息 机构首予买入评级

晋控煤业主要资产为塔山、色连、同忻煤矿，产能分别为2660万、800万、1600万吨/年，合并报表核定产能3460万吨，权益产能2323万吨。公司计划收购潘家窑矿探矿权及相关资产，设计产能1000万吨/年，收购后总产能将增长19.8%，权益产能增长35.3%。2024年末资产负债率28.9%，短期借款0亿元，长期借款3亿元，偿债压力低；分红比例从2021年14.37%提升至2024年45%，2024年每股分红0.76元，静态股息率5.8%，若全部分红股息率可达9%。吨煤售价波动率在可比公司中偏低。机构预测2025-2027年归母净利润分别为21.1/23/24.7亿元，EPS 1.26/1.37/1.48元，给予2025年14倍PE，目标价17.64元，首次覆盖给予“买入”评级。