反内卷政策提振煤炭股预期，晋控煤业业绩修复可期

分析认为，自2025年以来，煤炭股受煤价下跌影响，但“反内卷”政策有助于扭转市场悲观预期。该政策旨在扭转通缩趋势，对煤炭行业而言，短期有助于控制供给，中长期则需关注需求复苏。政策推动形成“政策顶”和“政策底”，预计将助力合理煤价中枢的形成。

报告展望了2026年煤炭市场，预计动力煤将维持紧平衡，价格中枢约在720元/吨左右，且下半年电煤需求弹性有望恢复。分析提及晋控煤业为动力煤板块值得关注的标的之一。在反内卷趋势下，报告认为晋控煤业第四季度业绩仍有改善预期，若价格能长期保持高位，2026年业绩具备修复空间。