【观点】机构深度分析煤炭行业趋势，推荐晋控煤业等标的

核心观点认为反内卷是手段，扭转PPI才是根本目的。在“迎峰度冬”季节性需求下，12月煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.3%，带动PPI连续三个月上涨。分析指出，2025年煤价低点或为政策底，随着综合整治内卷式竞争写进“十五五”，后续仍可期待更多供给端政策出台。煤炭供给弹性受产能控制、安监环保及开采难度加大等因素制约，其作为主要能源的地位短期难改，供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部，煤价预计在波折中震荡上涨。

在配置层面，报告将晋控煤业列为具有增产潜力且受益于煤价周期见底的关注标的之一。