【观点】煤炭行业分析与晋控煤业投资机会

全球地缘政治事件频发强化了各国对能源和资源的管控意愿，煤价涨价或已是趋势。国内反内卷政策旨在扭转PPI，2025年煤价低点或为政策底，后续可期待更多供给端政策出台。需求端变化尚不明朗，煤价预计在波折中震荡上涨。

煤炭供给弹性有限，因产能控制严格、区域分化及开采难度加大，资源稀缺性将体现更为明显。煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部。

煤企资产报表健康，分红比例改善，煤炭股仍有比较优势。投资建议关注具有增产潜力且受益于煤价周期见底的标的，如晋控煤业。