【观点】煤炭周期上行初期，逢低配置正当时

当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。

供给方面，样本动力煤矿井产能利用率周环比下降，需求方面内陆与沿海日耗增加，非电需求好转，市场煤价止跌企稳并小幅反弹，受大秦线检修、进口减量等因素支撑，煤价有望淡季震荡偏强。

投资逻辑上，煤炭产能短缺的底层逻辑未变，煤价中枢站上新平台，优质煤企高盈利、高分红属性持续，板块估值有望系统性上移。建议重点关注业绩弹性较大的晋控煤业等标的。