【观点】煤炭供需重塑驱动业绩大涨，煤价高位震荡预期获支撑

2026年上半年煤炭股业绩实现大涨，核心驱动力在于煤价中枢显著上移与供需格局重塑。供给端受安监趋严与产能管控影响，有效产能释放受限。需求端则呈现'电力稳、化工增'的韧性特征，火电托底与煤化工扩张共同支撑耗煤需求。供需紧平衡下，动力煤与炼焦煤价格同比大幅上涨，直接驱动企业盈利改善。展望后市，煤价大概率维持高位震荡格局。短期受三伏高温支撑需求，但高库存制约涨幅；中长期供给瓶颈约束持续，叠加高股息属性，煤价中枢有望获得支撑。需警惕天气与库存变化带来的风险，但板块业绩确定性与估值修复空间仍值得关注。