螺纹钢市场陷政策与负反馈博弈 需求端支柱乏力

当前螺纹钢市场处于政策预期与现实压力博弈的复杂阶段。中央经济工作会议将房地产政策核心从稳增长转向防风险，强调风险化解与存量优化，对螺纹钢需求而言意味着告别强刺激，进入结构升级的新常态，政策更多是在托底而非拉升，需求韧性有余而弹性不足。

黑色产业链负反馈持续深化，煤焦价格尚未止跌，铁矿石在钢厂高炉开工率走低下累库压力增大，原料端弱势削弱螺纹钢成本支撑。基本面显示螺纹钢产量与库存同步下降，但产量下降源于钢厂亏损加剧的被动减产，库存下降则因贸易商蓄水池功能丧失，并非需求旺盛。

需求端房地产新开工面积同比降幅大，基建资金到位率不足，制造业用钢疲软，三大支柱同步乏力。期货盘面深度贴水反映市场悲观预期，情绪向现货传导，形成流动性陷阱。