【观点】钢铁行业全面亏损倒逼产业链利润再平衡，三季度磨底格局形成

钢铁行业全面亏损，产业链利润再平衡启动。焦炭十轮提涨后，247家钢厂盈利率跌破50%，吨钢利润转负，上海螺纹现货跌至3170元/吨创年内新低。铁矿石价格承压下行未能完全对冲成本压力，钢厂被迫开启集中检修，日均铁水产量已降至241.27万吨。

上游焦煤价格开始松动，焦炭库存由降转增，负反馈传导启动。下游需求处于淡季底部，螺纹表需同比回落，但价格低位出现抄底需求，政策预期升温。

预计三季度磨底、四季度修复，V型反转难度大，更可能是U型或L型磨底。