研报看焦煤估值趋合理，建议多单轻仓持有

焦煤方面，现货价格大幅下调，基差收窄。蒙煤通关处高位，国产煤矿山开工偏低，供给短期难有增量。现货竞拍成交率绝对水平仍偏低，上游累库有所放缓，冬储即将开启，下游仍有一定补库空间。

当下无论从黑色板块利润分配角度还是比价角度动力煤/焦煤,焦炭/焦煤，焦煤估值均已趋于合理。1月月合约目前已经与12月交割价相差无几，交割冲击已充分计价，建议JM05多单轻仓持有，等待逢低加仓机会。

焦炭方面，现货第二轮提降落地。北方多地启动重污染天气应急响应，钢厂铁水产量继续下行。炼焦利润好转，焦企开工低位回升，供需边际转弱。短期建议J05多单轻仓持有。