【观点】东吴证券看好光伏技术迭代驱动扩产

东吴证券分析指出，光伏行业供需失衡倒逼技术迭代，TOPCon价格回落压缩盈利空间，HJT量产效率持续突破、银耗快速下降，在银价上行背景下成本优势进一步放大。工信部政策引导先进产能替代落后产能，预计2026年将进入技术升级驱动的新一轮结构性扩产窗口。

同时，硅片市场库存增加，但伴随节后复工和退税政策窗口临近，预计库存水平有望改善；光伏ETF近期获资金净流入，显示市场对光伏产业关注度提升。