【观点】BC放量驱动业绩修复，隆基绿能率先穿越光伏寒冬

隆基绿能三季报呈现连续业绩环比修复态势，毛利率同环比持续改善，经营性现金流单季度转正。核心驱动因素是BC产品的规模化放量——BC组件销量同比增长约118.58%，出货占比已超过65%。公司在地面电站仍陷入低价内卷时，用BC产品在海外与分布式赛道获取溢价空间，通过产品结构升级实现差异化竞争。

行业层面，2026年前三季度全国光伏新增装机同比大幅下滑，组件价格持续探底，多数企业仍在盈亏线附近挣扎。在此背景下，隆基绿能凭借BC路线的先发身位——规模、成本与渠道优势，展现出穿越周期的能力。中环、晶科、协鑫等TOPCon龙头正集体转向BC赛道，验证了隆基技术路线的前瞻性。

此外，公司光储融合战略快速推进，储能业务围绕多元场景构建产品矩阵，组件+储能的双轮结构正在打开第二增长曲线。