山西证券—光伏行业年度策略报告：底部已现，静待复苏—250124

光伏行业筑底信号明显，景气度有望回升。2024年国内光伏装机持续增长，预计2025年全球光伏市场需求平稳增长。供给方面，产能过剩问题逐步缓解，开工率降至历史低位，部分产能关停或延迟投产。价格方面，产业链各环节价格触底后有望上行，库存开始下降，企业呼吁不进行低于成本的销售。财务数据显示行业整体盈利能力处于历史低位，资产负债状况恶化，但经营活动现金流有所改善。重点推荐新技术、供给侧改善和海外布局三大方向，其中BC技术成为未来趋势，隆基绿能被列为相关标的。