天风证券—博迁新材—605376—从国产MLCC镍粉龙头到光伏铜代银先锋—250303

MLCC行业迎来新一轮景气周期，AI应用和消费电子复苏驱动MLCC销售额和产能利用率大幅提升。光伏铜浆产业化进程加速，隆基绿能预计半年内实现BC技术非银金属化，减少银耗量，降低成本。博迁新材等上游铜粉企业有望受益于光伏铜代银趋势。公司层面，镍粉出货量提升及产品结构改善推动营收与毛利率共同改善，25年业绩有望加速修复。