锑矿供给紧张出口将恢复 华钰矿业或受益

俄罗斯极地黄金2025年上半年锑矿产量为0，此前产量持续下滑（2023年2.71万吨，2024年1.27万吨，同比降53%），导致全球锑矿供给紧张。2025年锑价先扬后抑，1-4月内盘锑价从14.3万元/吨涨至24.0万元/吨，4-9月回落至18.3万元/吨，主要受出口政策影响（5月打击走私导致5-7月氧化锑出口量仅为2023年月均2-5%）。商务部表示将批准合规锑品出口，内盘锑价有望回升。投资建议中提及关注华钰矿业等锑相关企业。