人民币升值叠加行业景气，春秋航空迎利润上行周期

在人民币升值背景下，航空业受益于汇率利好，有助于降低春秋航空等航司的美元负债成本。

春秋航空所在行业基本面持续改善，2025年初至今客座率高位持续，国内外航线出行两旺，单位座位收入有望显著修复。政策措施及自律公约落实减少恶意低价竞争，带动票价修复。

行业处于景气周期重要转折点，下半年国内机票价格由跌转涨，国际航线高增长。中长期，入境游政策深化和春秋假试点落地，有望激发旅游消费，拉动航空需求“量价齐升”。

需求端公商务旅客韧性恢复，因私出行表现好，银发经济发展，航空需求保持增长。客座率创新高叠加价格监管，票价提升基础强。

供需紧平衡态势持续，超高客座率向票价传导，叠加油价中枢下行、政策支持，航司将迈入利润上行周期，建议关注春秋航空等优质民营航司。