一拖股份净利润下滑但大型拖拉机销量逆势增长，政策红利或成破局关键

一拖股份2024年全年收入119亿元，同比微增3.2%，但归母净利润9.2亿元，同比下降7.5%。第四季度收入11.7亿元，同比降8.9%，净利润亏损1.8亿元，同比扩大102.9%。毛利率下滑0.36个百分点，因促销策略抢占市场份额。行业层面，Q4大型拖拉机产量同比降12.7%，中型增23.4%，整体需求疲软。公司大拖销量占比提升至46.8%，2025年1-2月大拖产量同比增7.6%，大型化趋势延续。政策方面，2024年补贴政策扩大高端农机补贴差距，推动产品升级。分析师预测2025-2027年净利润将恢复增长，维持“买入”评级。