一拖股份半年报：Q2净利润降22% 智能化海外扩张引关注

东吴证券8月31日发布一拖股份2025半年报点评，公司上半年营业总收入69.28亿元（同比-11.26%），归母净利润7.69亿元（同比-15.06%）；单Q2营收23.71亿元（同比-24.74%），归母净利润2.4亿元（同比-21.71%）。分产品看，农业机械国内销售3.74万台（同比-20%）、海外0.54万台（同比+29%），收入62.77亿元（同比-11.50%）；动力机械销量7.62万台，收入6.50亿元（同比-8.96%）。国内外收入分别62.70/6.57亿元（同比-13.4%/+16.5%）。费用端，上半年期间费用率6.25%（同比+1.09pct），主要因收入下滑费用刚性。分析师认为，随着国内粮食价格回升、渠道去库结束，行业需求有望筑底；智能化产品（如大马力CVT技术）和海外扩张（非洲、中东欧市场增长超50%）成新增长点。盈利预测下调至2025-2027年归母净利润9.2/9.5/10.6亿元（前值10.2/11.2/12.5亿元），维持“买入”评级。