【观点】橡胶行业供需格局生变，中长期逻辑坚实

本文深度分析了当前橡胶行业的供需格局与投资逻辑。供给端，厄尔尼诺天气持续扰动东南亚主产区，叠加油胶树树龄老化与前期缩种形成的产能天花板，全球天然橡胶正从周期性过剩迈向结构性短缺。需求端呈现“全钢胎强、半钢胎弱”的结构性矛盾，但“金九银十”旺季预期及下游备货有望带动消费回暖。库存持续去化与仓单偏紧进一步强化了价格支撑。综合来看，橡胶价格中长期易涨难跌的逻辑较为坚实，市场正从“强预期、弱现实”向“强预期、强现实”转变。