信达证券业绩双降资管拖后腿，业务同质化风险加剧

信达证券2024年营收32.92亿元、净利润13.65亿元，同比分别下降5.51%和6.95%。核心问题在于资管业务收入大降45.03%至5.86亿元，主要受旗下信达澳亚基金拖累，收入占比从30.59%降至17.8%。经纪业务增长13.02%至15.05亿元，自营业务增长5.91%至6.48亿元，两者合计占营收65%以上，业务结构愈发同质化。公司面临市场行情依赖风险，若利率波动或整合股东资源（如中金、银河）未达预期，可能陷入‘中等券商陷阱’。