券商并购重组预期升温，信达证券受益整合

根据招商非银团队的观点，中金公司、东兴证券和信达证券公布并购重组预案，作价符合市场先例。其中，信达与中金的换股比例为1：0.52，换股价为19.15元/股，对应PB为3.05倍。

合并后新主体的资本实力和经营韧性有望提升，通过突破资本金瓶颈、加强重点区域布局及提升资管规模，信达证券有望受益于整合后的协同优势。

该分析认为，这一案例可能重新点燃市场对券商并购重组的预期。