【观点】券商板块估值均值回归处于起步阶段，发债红利助推头部券商优势

中邮证券研报认为，券商板块当前估值处于历史极低分位，PE约14.77倍、PB约1.14倍，已深度偏离均值，且2026年以来日均股基成交额同比+97.26%，一季度业绩高增，基本面支撑估值修复。均值回归行情可能仅处于起步阶段，若后续成交维持高景气，板块仍有较大修复空间。此外，年内券商发债规模已破万亿，评级上调潮开启头部券商正反馈循环，低利率环境下借新还旧可增厚利润，行业整合加速。