【观点】7月金融数据揭示结构性信用收缩，财政接力与低利率下券商迎业务机遇

央行8月14日发布的7月金融数据显示，人民币贷款出现负增长，而社会融资规模存量增速止跌。核心逻辑在于“私人部门收缩与财政扩张并存”。一方面，住户和企业信贷需求偏弱，私人部门在去杠杆；另一方面，政府债券融资大幅放量，财政成为信用扩张的主要力量。文章认为，信用收缩最陡阶段或已过去，关键后续观察财政资金能否从财政存款向企业存款转化，形成实物工作量。对于券商行业，文章指出的“存款搬家与直接融资占比提升”趋势，将直接带动资管与债券业务扩张，构成长期利好。