【观点】中金：三大历史机遇叠加，看好头部券商境外扩表带来的Alpha机会

中金公司发布深度研报，核心观点是头部券商正站在新一轮境外扩表周期的起点。企业加速出海、人民币国际化与资本市场高水平开放三大历史机遇，叠加A股投资价值提升与境内外利率“剪刀差”双重催化，将推动以中信建投等为代表的头部券商通过增资香港子公司等方式扩大境外业务。

报告分析指出，国际业务是头部券商在1Q26实现更高投资收益率（子公司年化平均收益率5.1% vs 母公司2.7%）并驱动业绩超预期的主因，境外扩表有望持续提升其ROE水平，进而带来股价的Alpha收益。