政策利好叠加资金回暖 券商三大业务底部回升

在政策利好和资金回暖双重推动下，预计2025年券商板块业绩与估值有望实现双重提升。2024年前三季度市场行情下行，券商业绩承压明显，但9月底以来利好政策接续出台，互换便利工具提升权益敞口，有助于提高利润弹性。预计2024年全年日均成交量将创历史新高，2025年全市场日均成交量有望保持高位，经纪业务景气度回升。自营业务中，权益类业务环境显著改善，固定收益类业务需降低预期。投行业务方面，IPO和再融资规模降幅扩大，但债权融资规模维持高位，集中度再创新高。