西部黄金产能大增目标市值500亿

西部黄金现有三座矿山，伴随技改、资源整合及复产推进，叠加新疆美盛注入投产，自产金产量有望从2025年1.79吨增长至2027年7吨，复合增长超100%。集团注入的新疆美盛金金属资源量78吨，100%股权对价16.55亿元，对应资源量约2100万元/吨，低于同行；该矿今年5月试生产，满产后年产金3.3吨，完全生产成本预计300元/克。当前黄金突破3500元，美国非农不及预期、9月降息预期强烈，美元美债信用弱化长期趋势下，黄金板块迎来右侧布局机会，海外机构加速切换资产至黄金。按7吨产量、单吨盈利3亿计算，公司黄金板块盈利超20亿，叠加锰矿和铍业务4—5亿，合计约25亿利润，给予20倍估值，目标市值空间500亿。