【观点】黄金流动性扰动尾声，双向受益逻辑显现

浙商证券最新月报分析指出，黄金在本轮中东冲突中反常下跌，并非基本面崩塌，而是源于短期流动性扰动，且这一扰动正趋于尾声。

报告提出黄金的“双向受益”逻辑：若地缘局势升温，市场转向衰退交易，降息预期强化，黄金受益；若局势降温，油价下跌，降息预期同样走强，黄金同样受益。

此外，全球央行增持黄金的趋势未变，土耳其出售黄金只是个案，因其特殊背景。

黄金的筹码拥挤问题已得到释放，COMEX黄金非商业多头净持仓处于低分位，资金面扰动正结束，黄金定价有望回归基本面。