【黄金深度专题】以史为鉴 黄金还能涨多久

黄金在过去两年成为全球大类资产中回报最好的资产之一，今年继续刷新历史新高。文章分析了黄金价格的中观和宏观影响因素，指出美债实际利率和全社会生产率隐含投资回报对黄金价格有重要影响。此外，当前黄金价格上涨的主要驱动因素已从中观转向宏观层面，即美元信用和美国债务问题。AI革命可能提升全社会生产率，对黄金价格形成潜在利空，但短期影响有限。全球央行增持黄金意愿增强，特别是在美元信用受损背景下。